欧债危机已有所缓和下一危机出现在亚太？

    前天下午，新报携手中国金融期货交易所和中大期货义乌营业部联合举办的股指期货投资报告会如期举行。会上，中大期货研究院院长高辉博士向与会的200多名投资者，分析和展望了全球宏观经济的现状和走势。他谈到，从目前情况看，“欧债危机已有所缓和”，而危机的下一站很可能出现在亚太地区的新兴市场。

    欧债危机已有所缓和

    这段时间，义乌国际商贸城的商户无不感到阵阵寒意。自去年下半年起，欧债危机对小商品外贸出口的影响不小。不过，在前天的报告会现场，高辉却告诉大家：“欧债危机已有所缓和。”

    “目前，欧洲各国的救助资金累计已超过了1万亿欧元，的确暂缓了危机的发展。”他认为，欧债危机的高潮已近尾声。

    据悉，2012年德法及“欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙五国的英文首字母合为piigs，故称“欧猪五国”）偿债高峰期分别集中在2月、3月、4月、7月和10月，债务金额逐月减少。所以，若近期欧债危机不进一步蔓延，其后续影响也将逐步减少。

    而为缓解危机，欧盟、IMF等近期则推出了一系列的救助行动。

    去年12月底，欧洲央行为弥补市场流动性不足，推出了大规模长期再贷款操作（LTRO）；今年2月29日，欧洲央行第二轮三年期长期再融资操作总规模5295亿欧元（7134亿美元），共800家银行竞标。

    业内人士称，欧洲央行的LTRO实际上是打了折扣的量化宽松。只要LTRO释放出的流动性能促使商业银行体系购买EFSF发行的债券，EFSF就有可能覆盖各边缘国。欧债的解决就能回到正轨，通过各国多年的财政巩固逐步解决。而且，欧洲央行不断释放流动性，欧债危机演变成银行危机的可能性在逐步降低。

    下一个危机在哪里？

    近几年，全球性的经济危机接连不断，先是美国的次贷危机，再是欧洲的债务危机，那么接下来会轮到谁呢？

    高辉给出的答案是“亚太地区”。他认为，次贷危机和欧债危机一脉相承。2007年美国发生次贷危机并引发金融危机后，美国通过一系列的货币政策，将危机转嫁至其他国家和地区，并最终在欧洲引发了欧债危机。而随着欧盟一系列救援政策实施，欧债危机影响也将在各国偿债高峰期过后逐步减弱。

    据悉，2011年8月，中国的CDS指数（信贷违约掉期）较平常上升了一倍，达到了200点。以后虽有回落，但仍高居不下；与此同时，俄罗斯、巴西等代表新兴市场国家的CDS指数也一同出现了上升；而在亚洲唯一的发达国家日本，政府债务占比也达到了世界之最。

    有分析人士称，危机正在从欧美金融领域向亚太新兴市场的制造业转移。所以，各新兴市场的制造业或将受到较大影响，明显地莫过于工业产品的外贸出口回落。

    高辉还介绍，欧债危机今年仍将阻碍欧洲经济发展，不过美国经济却已开始缓慢复苏回升，2012 年上半年美元总体趋势仍然会走强。他预测，2012年世界经济增长可能维持在3%左右，欧盟经济增长可能在0.4%，美国经济增长可能在2%，日本经济增长可能在2.5%，不过新兴市场增速将明显回落。

    政策维持稳健

    操作回归中性

    半个多月前，央行下调了存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，4000亿元资金得以释放，这一消息被业界认为是货币政策趋向宽松的信号之一。

    “2012年中央政策总体基调上维持稳健，但操作上或回归中性。”报告会上，高辉对今年的政策走向给出了基本判断。

    他认为，从资金供给上看，货币政策今年将回归中性，较之去年会略有放松，准备金率会有所下调；加之对表外融资加强监管、表外融资下降，也要求相应增加信贷投放，信贷控制将适度放松。总体而言，预计2012年全年新增贷款8万亿元左右。另外，贷款利率上浮占比继续上升的可能性不大，基准利率和下浮利率贷款占比会有所提高，实际贷款利率会有所下降。

    在各类政策工具的使用上，高辉判断准备金率进一步下调的可能性存在，预计全年准备金率下调4次，每次0.5个百分点；加息的必要性降低，但降息可能性也不大；信贷可能向小企业、“三农”和战略新兴产业等特定领域定向放松；货币政策操作将更倚重公开市场操作的灵活调节，预计以净投放为主。最后他还谈到，2012年的资产投资仍具有价值，期货和股市均存在投资机会。

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