温商的投资新主张

　　“不会，永远不会。”对于媒体称八成温商撤离一线住宅市场、进而推论出温州资本将进入闲置期的说法，广州温州商会常务副会长兼秘书长郑旭飞并不认同。他称，温州资本一直活跃于市场，投资方式具有多样性，即便因限购政策在住宅地产投资方面受到限制，仍会转投写字楼、专业市场、店铺等未限购的商业地产项目，“中国民间资本的特性是：哪里有市场，就会流向哪里。”

　  事实上，温商在钟情商业地产的同时，介入私募股权投资（即“PE”）的步伐也在迈进。广东浙江温州商会、广州温州商会会长朱清国表示，有越来越多温州民间资本开始转向风险投资和企业上市。风投和IPO的投资动辄需要数亿元，非一般的民间资本所能承受得起，但温州商人募资能力特别强，所以在这方面颇具优势。

　　2002年广州温州商会成立，搭建起了广东温州资本聚集的平台，商会内部会员也开始以自由组合的形式进行投资。中大布匹市场、肇庆国家级高新技术产业园、广州站前路服装批发市场等项目中，温商采用的都是这种投资模式操作。去年，广州温州商会会长、副会长等七八人的精英团队合资组建起广东新温商投资有限公司，与商会内部投资相比，该公司的投资项目更加高端，也更具针对性。

　　据了解，广东新温商投资有限公司已将数千万资金注入了大连远东工具有限公司（下称“大连远东”）的PE项目。郑旭飞介绍称，该公司预计本月进行股改，12月递交申请资料，最快于明年十月到明年底上市。“目前来说，一切进展都比较顺利。”

　　对于投资大连远东PE项目的目的，郑旭飞直言不讳：“作为投资机构，在企业的生产经营、管理、股权方面参股，最终当然是想获得最大的回报。”

　　□赢周刊记者 刘欢

　　私募股权成投资新宠

　　在完成对德国维克公司和美国格林菲尔德公司两家世界著名的高速钢钻头企业收购之前，大连远东在国内几乎不为人知晓。

　　2009年6月，凭借金融危机引发美国经济体非正常缩水的有利形势，以及此前成功收购德国维克公司的经验，当时成立仅15年的大连远东以2900万美元的超低价格顺利完成了自己的第二次海外并购，获得了格林菲尔德逾8000万美元的总资产（有形资产和知识产权），包括其旗下的八大全球知名品牌、1000多套先进装备、18项先进技术及专利、近500个遍布世界的忠实品牌客户、5个生产和销售基地等，并不附带任何并购前债务、税务负担及法律遗留问题。大连远东的产品随即占据了世界高速钢钻头市场近37％的份额。

　　小鱼吃大鱼的发展模式，让大连远东赚足了眼球。其准备融资上市的消息传出后，众多国内投资者慕名而来。广东新温商投资有限公司的股东也以全票通过了对该项目的投资方案。

　　“它手上拥有多个国际知名品牌，同时拥有国内同行业最先进的技术设备，发展潜力十分巨大。我们投资后，他们可以利用资金扩大再生产，降低负债率，从而更符合上市的标准和要求，同时也可以得到我们对于企业管理以及战略操作方面的专业意见。”郑旭飞觉得此项投资是一种双赢。

　　大连远东并非广东新温商投资有限公司投资的第一个PE项目，这样的投资流程对郑旭飞而言并不陌生。“正常的话，投入进去之后，对方先做股改，一般时间不会太长，随后券商进去，会计事务所、法律事务所进去，然后申报资料。这个过程一般需要一年到一年半时间，最快一年，慢的一年半，当然也有两年的，再加上上市一年，所以，正常的话，两年半到三年左右的时间就可以出来，股份可以在二级市场抛掉。”

　　在商言商。温商青睐私募股权投资并非空穴来风。郑旭飞称，有中国证监会专家对国外的投资项目进行分析，得出的结论是：私募股权的投资收益是最高的。“其分析数据显示私募股权投资收益率可以达到17.6％，远远高过对冲基金12.8％。”

　　风险往往是和收益成正比的。如果时间选得不对，远超于市值的价格进入，或者项目最终上不了市，获利就会减少，甚至会亏损。

　　为了尽量规避投资风险，投资机构往往会在退出机制上作出慎重考虑。“我们跟对方会有对赌协议。假如项目在约定时间内未能上市，对方股东就有回购股权的义务。如果没达到预期利润目标，对方的股东就必须拿出预期利润的部分给大家分红。”

　　即便这样，也不能保证是零风险。最坏的情况是，对方由于不可抗力因素导致生产经营情况发生重大变化，这时，投资收益就会没有保障了。“没有投资是稳赚不亏的，这就要看运气了。”郑旭飞说。

　　商业地产投资正当时

　　据了解，温商分布范围十分广泛，温州商会在全国已经确认成立的就有187个，正在筹备，计划在近期成立的还有很多。

　　“除了温州籍企业家，更多的温州商人都是在专业市场的档口里经营，业务范围涵盖布匹、眼镜等各类小商品。档口经营得不错的话，下一步他们就会把货品分流到其他档口。从一两个发展到三四个，甚至有些品牌专卖店开了几百个、上千个档口。如果以商会为首，以专业市场为导向，做商业地产，单商会内部的需求就能把档口消化掉。”温州商人经营专业市场的优势，成了广东新温商投资有限公司将目光聚焦在商业地产上的源动力。

　　最近，在商会内部热议的，莫过于以朱清国会长为首，带头投资的广州国际服装展贸中心（简称FTC）项目。今年6月15日，FTC举行了盛大的重要客户签约与招商启动仪式。由广交会流花展馆翻新而来的FTC，定位于打造高端的国际服装品牌展贸中心，由广百集团主导开发并负责经营。朱清国看上这个项目后，名片上就多出了一项职务：广州市广百世贸流花交易中心有限公司副董事长兼总经理。

　　据郑旭飞介绍，对于广东新温商有限公司投资的项目，商会会员有要求的，也可以吸收进来。“不过，他们只是股东，而非董事。他们把股份聚在一起，挂靠在某个董事之下，由董事代表其决策。有了收益，就可以按照出资比例进行分红。一般而言，商业地产项目的回报周期不会很长，正常的话三四年，好的话两三年不等。”

　　“我们跟着朱会长参了一点小小的股份。”广州鼎丰饰品有限公司董事长黄伯华告诉记者。

　　黄伯华并非第一次与朱清国合作。他们最早的一次合作是广州站前路的服装批发市场项目，不过，这个项目的发展没有意想中的顺利。“从广州轻纺城(600790,股吧)开始，服装批发市场开始变得异常火爆。我们投资站前路服装批发市场项目是在2007年，但实际建设时间是去年才开始的，虽说现在已经开始招商，但中间停顿了两年。而这两年市场很旺，所以从没赚就是亏的角度而言，我们的损失比较惨重。”

　　黄伯华就站前路服装批发市场内项目与朱清国约定了两年的投资期限，但两年后此项目还没有动静。2009年，黄伯华再次找到朱清国，将合作模式从开始的入股改成了固定收益。

　　在FTC项目上，黄伯华同样是采取固定收益模式跟朱清国目合作。“这个项目用钱非常多，我投入的股份很少，定的回报周期是一年，也就是一年后，不管这个项目是赚了还是亏了，都会连本带息返还给我。回报率应该高过现在去炒房。”

　　“固定收益模式只是一种保守投资的方式。而另外一些合伙人，一起承担风险，赚得多就分得多，亏得多也会摊得多。”固定收益模式可以做几乎稳赚不赔的买卖，但黄伯华也明白，如果项目非常成功，那么自己取得的收益肯定要远远低于非固定收益模式的合作伙伴。

　民间借贷之风愈刮愈烈

　　矿产资源重归国有，房地产限购令铺天盖地，许多温州商人套现后，最头疼的难题就是:接下来，钱该投向哪里？怎么投？

　　近日，温商王先生频频约朋友出来喝茶，见面的第一句话就是：“最近有没有什么好项目？”楼市不景气，王先生出手了好几套房产，现在银行账户上安静地“躺”着数千万元，他急需为这些资金找个出路。

　一般而言，温州商人不会因为一点点利息，选择把钱长期存进银行，因为银行的利息根本抵消不了货币贬值的速度。于是，民间借贷成了温州资本最常见的出路。

　　黄伯华告诉记者，现在温州本地出现了很多放高利贷的个案。“利息很高，风险也很大。月息从三分、四分、五分不等，高到一毛的也都有。”

　　中国人民银行温州市中心支行最新发布的“最合算投资方式”问卷调查结果反映出了这种趋势。该调查显示，今年第二季度，“民间借贷”已经首次超越“房地产投资”成为温州人的投资首选。从2009年至今，中国人民银行温州市中心支行每季度都会对储户进行投资方式意向调查，此前的结果一直是“房地产投资”居于首位，而“民间借贷”则长期位居次席。据该支行今年上半年发布的《温州民间借贷市场报告》称：目前温州民间借贷规模约为1100亿元，而去年同期该行的数据显示为800亿元，这意味着过去1年间温州有300亿元资金涌入民间借贷领域。

　　“房子不涨价，就等于资金被套死，所以，不如趁早套现做点其他投资。我现在借了些钱给朋友，每月2分息，还是很稳的。”温商沈先生称。

　　大量资金涌入民间借贷，但这个领域的险情却在不断增加。一位不愿透露姓名的担保业人士称，一般情况下，民间借贷都是个人或担保机构以2分左右的月息从社会上吸收一些闲散资金，然后再以2.5－3分的额度放给资金紧张的企业或者个人。有些短期借贷的利率可能达到5－6分。对于一些资金链非常紧张的企业，甚至会开出8分的利息，但这个时候这条资金链可能离崩盘也不远了。

　　据媒体报道，今年以来，温州已发生多起企业主、公务员和银行人员等进行民间借贷后出逃的案例。

　　投资渠道的缺乏，让不少以往并不钟情股票市场的温州商人开始尝试炒股，或者做其他金融衍生品交易。郑旭飞炒过两次，第一次赚了500万元，第二次赚了100万元，就再没有继续炒。黄伯华称，大部分温州人都不喜欢炒股，因为股票很虚，多是黑幕操作，人为因素很强。

　　不管怎样，温州资本的投资领域正在发生嬗变。

　　营销“新温商”

　　早期发展的温商给人的印象是不诚信，而现在更多的人是在讨论温商的“投机炒作”。

　　郑旭飞称，改革开放后的一段时间，温商确实走过一段弯路。假冒伪劣产品带来的负面影响给温州人郑重地上了一课。不少温州人意识到，如果再这样下去，温商在外面就要完了。于是痛定思痛，努力塑造自身的诚信形象。“经过二十多年的发展，现在，诚信在温商中已经成了一种气候，一种主流。很多与温州人合作过的都会说温州人讲义气、够朋友、很诚信。温州商人在全国得到了较高的评价。”

　当诚信温商的形象逐渐升起，温州商人近年来又开始背负“炒作”的骂名。从股市到楼市，从煤炭到黄金再到农产品，温州游资在此间“兴风作浪”的说法不绝于耳。不少温州商人都觉得有些冤枉。也有更多的温商正通过投资实业的形式为自身正名。

　　□赢周刊记者 刘欢

　　温州力量是怎样炼成的

　　温商被誉为东方的犹太人。在中国，温州商人掌控着巨大的社会财富。能赚钱会赚钱，成为温商最重要的标签。在温州，经商文化深入土壤。

　　郑旭飞称，温州商会之所以有这么大的知名度，并不是说商会本身有多厉害，而是因为温州人会经商。

　　据了解，一个温州的男孩子如果到了一定年龄还在家里待着，不去工作，会被周边人看不起，觉得这个人没出息。你可以选择跟人家合作做生意，也可以出去打工，起码要有自己的事做。但打工的目的最终还是为了创业。于是，在深入温州土壤的经商文化的带动下，温州人自觉不自觉地都会选择去经商。

　　黄伯华告诉记者，温州人敢闯敢吃苦，也能吃苦，只要感觉有钱赚的地方就会钻进去。而发现并利用好国家政策是温商最重要的成功之道。

　　当中央刚刚酝酿经济改革，温商已经从乍隐还现的政经动态中抓到了商机，并先行一步，以发展个体私营经济为突破口，创出了一个让全中国人不得不刮目相看的“温州模式”。当享有特权的经济特区还在摸着石头过河，寻求突破计划经济桎梏时，温商已将浙江没能摊上一个经济特区的失望抛到九霄云外，利用前期大“炒”个体私营经济积累起来的原始资本，开始在全国领先一步大建专业批发市场，一段时间后，从徽章专业市场到票证批发中心再到商标印制基地，温州可谓应有尽有。到后来，甚至连联合国都来温州采购，连国外军队的军衔徽章都到温州来定制。国家刚出台了可以按揭贷款购房政策，温商就把这一政策的效用发挥到极致，以十几万元入市资金，购下千万元甚至上亿元价值的房产。温商入晋炒煤，抓住的也是山西省允许个人承包、收购、开采中小煤矿政策。

　　铸造温商影响力的另一个因素来自于抱团。与有的商人发现挣钱机会后总是保密又保密，妄图独享商机，自己捞个钵盈盆满不同，温商崇尚有钱大家赚，而且擅长与人合作。温州商人现在已经遍布全国，甚至全球。闲暇的时候，温州人喜欢跟朋友聚在一起，吃吃喝喝，打打牌，关系好了，去到各地得知有好项目，就会一起合作。而只要从朋友那里得知了机会，更多的温州人也都懂得去把握和利用。合作之后，你有你的人脉和资源，他有他的人脉和资源，遇到问题时，有钱的出钱，有关系的出关系，总之，就是把每个人的能力都利用起来，问题就容易搞定了。抱团的力量让温商资本得以迅速聚集，集中力量干大事。

　　黄伯华称：“很多温商拥有的都不是大集团公司，一个人搞十几亿资金做投资很困难，但合起来就有可能了。温州人愿意分享机会，也愿意合作。很多人都认同人脉就是钱脉的观点。小项目有小项目的抱团，即便投资做大了，也会有更大的项目需要强强合作。”

　　不过，近期迪拜炒房、山西炒煤的失败让不少温商对抱团模式开始反思。由于跟风盛行，接到影响最后一棒的往往还是温商自己。有温州人士分析称，由于温州商人往往不是根据项目本身的好坏去评判是否投资，而是在看项目发起人或者介绍人的信誉，只要发起人或者介绍人得到了大家的认可，就会有很多人愿意跟随他来做，这种跟风抱团的模式势必为温商未来的发展埋下隐患。

　　重塑“新温商”品牌

　　对于近年来背负的“炒作”的骂名，不少温州商人都觉得冤枉。

　　朱清国坦言，在某种程度上，温商也在“被炒”。温州资本对于各种涨价的影响被明显放大，其实，更多的温州资本正回流实体经济，用于扩大再生产。

　　黄伯华称，由于温州人做生意较早，手头有一定的资本后就会想到投资，于是，每个温州商人手上都会有几套房子。“当温州人手上的房子多了，市场就认为是温州人在炒房了。”

　　黄伯华坦言，温州人喜欢抱团投资，不单单是在房地产领域。也确实存在小部分温商炒房的现象，但外界却把温商炒房的效果扩大化了。“甚至有开发商利用到了这一点，造消息说温商要过来炒楼，乘机提价，获取更多的利益。”

　　近年来，有越来越多温商投身到了实业领域。郑旭飞坦言，自己就是耐得住寂寞的人。郑旭飞多年来一直集中精力、财力做企业，如今他属下的广东半径集团已经成为华南有色金属行业的龙头企业，年营业额超过20亿元。

　　郑旭飞称，做实业有很多好处。“虽然近年来成本上涨等因素带来的经营压力很大，但当你把实业做到行业第一、第二的时候，收益是长期而稳定的，对于国家可能出现变动的一些金融政策也比较能扛得住。”

　　1986年，22岁的黄伯华赴奥地利留学，随后弃学经商，开过餐馆，做过贸易，如今也将自己的饰品公司做得绘声绘色。

　　黄伯华称，温州商人对信誉非常重视。“一个人在社会上如果没了信誉，很难再温州立足。如果今天我骗了你，马上圈子里的人都知道了，别人也不敢跟你交往做生意了。”

　　据黄伯华介绍，温商投资首要的条件就是相互了解和信任。“对于不认识的人介绍的项目，温州人一般不会投；如果投资了，证明双方的关系已经非常好了。”如果互不了解，又要投资的话，就必须要有个中间人。“他对你也了解，对我也了解，出了什么问题，他可以负责。”

　　民资急寻新的投资通道

　　不过发展到现在，投资渠道的缺乏，成为让温商普遍担忧的问题。温州资本还是在处处寻找新商机。

　　郑旭飞称，现在，中国最大的两个投资领域——楼市和股市都不景气。“股市只有2500多点，很多时候都在飘绿，楼市方面，国家的调控政策又那么厉害。可资本你不能老堵着它，需要疏导。”郑旭飞希望，将来，除了一些军事方面以及关乎国计民生的项目之外，国内一些基础设施建设，比如旧城改造、新农村建设、农业产业经营、能源产业等这些需要资金的产业，能更多地向民间资本开放，使民间资本能够得到充分的流动。